Тарифите на Доналд Тръмп ще бумеранг за американските износители

Тази публикация е версия на безвъзмезден бюлетин за обяд на място. Абонатите на Premium могат да се записват тук, с цел да доставят бюлетина всеки четвъртък и неделя. Стандартните клиенти могат да надстроят до Premium тук или да изследват всички бюлетини на FT

поздрави! Преди две седмици показах някои проблеми, съгласно това, че комерсиалният недостиг вреди на индустриалния бранш, че вътрешното произвеждане на произвеждане има директна връзка с индустриалните работни места и затова има смисъл да желаеме да възпрепятствате комерсиалния недостиг и да търсите „ уравновесена търговия “. Както показах, неочакван брой хора са съгласни с президента на Съединени американски щати Доналд Тръмп за това, даже някои, които не са съгласни с него, с него за всичко останало.

Това, което не съм се задържал, е по какъв начин може да се реализира понижаване на комерсиалните дефицити преди всичко (ако смятате, че това би било добра идея) и по -специално дали цените в Съединени американски щати в действителност ще реализиран по -балансирана търговия. Така че тази седмица желая да отделя известно време за какво това е малко евентуално. Споделете мислите и реакциите си на [email protected].

Икономиката от време на време вярно се присмива за създаване на фантастични модели и статистика, с цел да докажете това, което всички към този момент знаят. Но в най -добрия случай стопанската система има способи да покаже, че стопанската система може да се държи по способи, които са изцяло непредвидени и парадоксални - нови познания, без които е евентуално да следваме политики, които реализират противоположното на това, което желаеме. Никоя област на стопанската система не е по -богата в тези разкрития от теорията на интернационалната търговия.

Теоремата за симетрията на Лернер е известна констатация в комерсиалната доктрина. През 1936 година Аба Лернер сподели, че цената за импорт и налог върху износа имат еднакъв стопански резултат: те свиват както износа, по този начин и вноса. Това е поразително; Естествено бихме си помислили, че наказването на вноса би трябвало да свие комерсиалния недостиг (или да усили чистия износ), до момента в който данъчното облагане на износа би трябвало да го усили (или да свие чистия износ).

Но следването на нашите естествени убеждения при създаването на политики би ни заблудило, когато се държи еквивалентността на Lerner. Ако цените санкционират износа толкоз, колкото вносът, явно е неефикасно да ги употребявате за справяне с сякаш спорен търговски недостиг. И това е изключително неефикасно, в случай че задачата ви е да превърнете стопанската система си в по -голям индустриален експортьор.

Връщам се към следствията от политиката по -долу, само че дано първо да отделим миг, с цел да получим интуитивно схващане за това, за какво може да се задържи симетрията на Лернер.

Първоначалният резултат от цените за импорт е, несъмнено, да направи вноса по -скъп и затова предизвиква купувачите да търсят други възможности. (Това в действителност е въпросът, в случай че думите на Тръмп са нещо, което би трябвало да мине. Въпросът е по какъв начин това отклонено търсене, което в този момент ще бъде за създадени в страната артикули, ще бъде изпълнено.) При изискване, че няма доста неизползвани запаси - и Съединени американски щати уволняват всички цилиндри - трудът и капиталът ще би трябвало да бъдат привлечени от друго произвеждане. И някои от тези запаси, които ще бъдат преразпределени, ще бъдат тези, които към този момент вземат участие в производството на износ-и това е една от аргументите да падне износът. Това.)

Друга причина, заради която цените нараняват износа, е, че когато веригите за доставки кръстосани граници, цените усилват разноските за вносни първични материали, наранявайки продуктивността на производството, което от своя страна ще направи бранша по -малко кадърен да изнася. Много експорт на Съединени американски щати, по -специално коли, съдържат до 20 на 100 вносно наличие, акцентира Торстън Слок от Аполон предходната седмица.

Трета причина може да бъде, че в случай че спадът на търсенето на импорт ускорява валутата, повишаването вреди на експортьорите - макар че щатският $ е тръгнал по другия път след оповестяването на цените на Тръмп в „ Ден на освобождението “.

(оригиналната теорема на Lerner изглеждаше на елементарни, уравновесени стопански системи. За по-реалистични обстановки с Dialbanced Trade, лимитирана конкуренция, поведенчески пристрастия, трансгранични вложения и несъвършени ценови корекции. Офис.)

Имайки поради теорията, можем да осмислим поразителните резултати от оценките на Института Кил за резултатите от „ Деня на освобождението “ - илюстрация на симетрията на Лернер в деяние. Джулиан Хинц, Изабел Меджиан и Мориц Шулик пресмятат, че комерсиалната политика на Тръмп (към 9 април, спрямо край-2024 г.) ще свие търговията сред Съединени американски щати и Китай с съвсем половината и може би повече от 70 на 100 в дълготраен проект. Но погледнете по -отблизо какво се случва с износа:

Износът от Съединени американски щати се планува да се плъзне със 17 на 100, или към 500 милиарда Долара при настоящи цифри. Това е повече от спада на вноса му от Китай и, което е значимо, доста по -стръмен рухване, в сравнение с за личния експорт на Китай или световния експорт като цяло (и двете при към 5 на сто). Авторите не оповестяват какъв брой ще падне общият импорт в Съединени американски щати, само че помолих Schularick да ревизира числата, а техният модел прави оценка общ спад от 5 на 100 в вноса, който доближава към 200 милиарда $. Много по -малко, с други думи, в сравнение с загубата на експорт. Ако тези типове оценки са на всички места, които са наоколо до носените, Тръмп ще разшири трайно комерсиалния недостиг и въобще не го ще го свие.

Разликата сред Китай и Съединени американски щати е, че единствено последният покачва цените за всички (Китай се отмъщава единствено за САЩ). Това не разрешава на вносителите и производителите да намерят други възможности на Китай, до момента в който Китай може както да размени вноса на американски генезис и да откри нови пазари за своя експорт. Както Мартин Волф уточни предходната седмица, „ по -лесно е да замените изгубеното търсене, в сравнение с изчезналото предложение “, изключително в случай че не налагате налог върху опита.

Урокът тук е, че облагането с всяка търговия е еднакво на облагането на търговията като цяло - и в двете направления. Това значи ли, че комерсиалната политика въобще не може да повлияе на комерсиалния баланс? Не. Ако вземете цени до краен лимит, те изключват цялата търговия и по тази причина постигате търговски баланс по формулировка (нулев импорт и нулев износ).

Така че явно е допустимо да се отстрани дефицитът посредством цени, само че може да се наложи на практика да се отрежете от международната стопанска система, с цел да го извършите. Въпросът за трилион $ е дали Тръмп има стомаха да стигне толкоз надалеч и дали го прави-как ще се оправи с това, и какъв брой добре може да се оправи останалата част от международната стопанска система с дупка с размер на Съединени американски щати? Изпратете ми вашите възгледи.

Други четими

Културна кода: Като част от своето отразяване на деня, BBC Radio 4 предишния уикенд имаше завладяващо изявление с лорд Норман Фостър за архитектурата след 1945 година и новите политически правила. Foster известно проектира новите здания за обединена Народното събрание на Германия, съпоставяйки тежката класическа постройка на Райхстага със стъклени галерии, което разрешава на обществеността безусловно да огледа към парламентаристите в новия полукръг на Бундестаг. Той върна всичко, което научих, когато напишех това есе за насилствените политически промени, отразени във многопластовата архитектура на Варшава.

В последната си колона изяснявам по какъв начин Тръмп е предложил на Европа златна опция да направи еврото детрониране на $ от световната си роля. Hélène Rey се оправя със същата тематика.

Кори Докторат предлага съвършеното възмездие на комерсиалната война на Вашингтон: анулация на „ законите за битка с циркулацията “, че мултинационалните компании в Съединени американски щати са лобирали толкоз сполучливо за други страни.

Ако не цените, могат ли роботите да стигнат до премахването на американското произвеждане?

предложени бюлетини за вас

Крис Джайлс на централните банки -Вашето главно управление за парите, лихвите, инфлацията и това, което централните банки мислят. Регистрирайте се тук

Индийски бизнес брифинг -Индийският експерт би трябвало да прочете бизнеса и политиката в най-бързо разрастващата се в света огромна стопанска система. Регистрирайте се тук